欧司朗收购案久而未决，AMS出高价志在必得！

发布时间：

2019-08-17 10:39

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这段时间，关于德国照明企业欧司朗（Osram）并购案的消息频频出现。7月3日，欧司朗宣布其已收到贝恩资本（Bain Capital）和凯雷集团（Carlyle Group）两家公司联合收购要约，收购金额按每股35欧元计算，总额相当于34亿欧元。

此项收购要约一经披露，欧司朗的股价即在当天蹿升12%，以32.25欧元的价格收盘。由此看市场对这笔收购案非常认同，欧司朗就被贝恩资本和凯雷集团收入囊中已成定局。

然而事情总朝着出乎意料的方向发展，就在7月15日，奥地利的艾迈斯半导体公司（AMS）也与欧司朗商谈收购事宜，并且出价美股38.5欧元，总收购金额达到43亿欧元，比先前贝恩资本等两家公司的价格要高。

面对AMS新抛出的橄榄枝，欧司朗还是保持了克制，毕竟两家公司市值接近，欧司朗质疑AMS完成收购的能力。不过，在短暂的调整后，AMS在本月11日又向AMS发布收购要约。截至目前，欧司朗最终被谁收购还是未知数，但这场收购战争久而未决又频出反转，已经充分吸引了业界目光。

营利接连下滑，欧司朗意图求售脱困

欧司朗作为世界三大照明巨头（另两大为飞利浦和GE照明）之一，业务主要集中于汽车领域，不过随着近些年全球经济不确定性增加、汽车销量下滑等因素，欧司朗的日子已经难过起来。

今年3月，欧司朗曾公布财务预警，表示截至9月30日的2019财年收入将下降11%~14%，且自由现金流也将在负5000万欧元到负1.5亿欧元之间。在此之前，欧司朗的财务预测还保持些许乐观的态度，不仅表示营收略微增长，其自由现金流也是正值。

而从实际的财务表现上看，欧司朗2019财年前三季度（2018.10~2019.6）中，每个季度的营收都同比下降10%以上，且两个季度的净利润都为负值。欧司朗的三大业务：光电半导体（OS）、数字系统和汽车也都各自受到冲击，先前的悲观预测正变为现实。

从整个照明行业的前景来看，包括欧司朗在内的三大照明巨头都面临挑战，其各自也都做出调整以应对局势。其中，飞利浦寻求分拆通用照明业务，GE照明退出亚洲和拉丁美洲业务，至于欧司朗早就分拆其通用照明业务，这次寻求出售也是脱困之举。

为何照明三大巨头近些年都如此不顺？首要原因固然是全球经济的不确定性，特别是汽车产业的低迷所致。其次，中国照明厂商的崛起，也挤压了老巨头的生存空间。在新的产业环境下，未来照明行业的格局很可能重新划定。

乘胜收购欧司朗，AMS将更“更进一步”

先在来看对欧司朗志在必得的AMS。首先，作为苹果供应链企业，AMS在传感器领域的技术积累是非常出色的。除了苹果之外，不少企业也都采用AMS的方案。

基于手机市场的强大需求，AMS的业绩也堪称亮眼。今年第二季度，AMS营收为4.152亿美元，同比增长72％。整个上半年，AMS营收为8.012亿美元，同比增长22％。对于公司业绩的增长，AMS在业绩概述中指出正是由于消费电子业务的推动。

尽管在消费电子领域的业绩已经出色，但AMS并未止步于此，而这家公司的进军方向正是汽车行业。早在2017年，AMS就收购了美国公司Princeton Optronics，从而进入VCSEL激光器市场。

至于这次收购欧司朗，AMS看重的也是这家照明巨头在汽车行业的积淀，并且不惜给出更高溢价幅度，可以说是志在必得。如果能够借着业绩上升的势头，成功收购欧司朗的话，AMS确实能够大幅加强自身竞争力，并减小对苹果和消费电子业务的依赖，未来的前景会好上加好。

总结：全球经济不确定性大，但不妨碍汽车电子的未来

通过观察近些年半导体行业的并购，不难发现汽车市场已经各大厂商的战略要地。例如先前高通对恩智浦发起的并购、瑞萨对IDT的收购、英飞凌对赛普拉斯的收购等，这些收购规模有大有小，但是都把汽车电子纳入重点考量范围。

说到这次AMS“强收”欧司朗，也是基于以上考虑，收购成功的话，AMS就可实现消费电子与汽车电子双管齐下，利于长期发展。不过眼下AMS面前还有贝恩资本阵营这个强大对手，最终欧司朗归属哪家还需等待最终结果。

从汽车电子对半导体厂商的意义上看，眼下虽然全球经济充满不确定性，汽车消费也愈发低迷，但这并不否认汽车电子的未来趋势。况且在消费电子式微的背景下，也确实只有汽车、工控等专业领域还能够给半导体产业提供新的的机会。相信在全球经济形势平复后，半导体厂商针对新领域的布局也会开花结果，并最终将整个行业带入新的境界中。